Inter (BIDI3) recomenda compra de CSN Mineração (CMIN3)

O Banco Inter (BIDI3) iniciou nesta quarta-feira (31) a cobertura das ações da CSN Mineração (CMIN3), braço de mineração da CSN (CSNA3).

A CSN Mineração (CMIN3) tem foco na produção e comercialização de minério de ferro.

Recentemente a companhia captou recursos em seu IPO para desenvolver seu plano ambicioso de expansão,

A mineradora visa tornar-se um dos maiores players globais de minério de ferro, podendo chegar a uma capacidade de produção de 108 mt, trazendo um produto de elevada qualidade ao mercado, competindo de igual para igual com grandes nomes da mineração nacional e mundial.

Além disso, a companhia é independente de barragens, mitigando um dos principais riscos inerentes ao setor.

Outro ponto de destaque diz respeito aos investimentos em qualidade visando atender uma demanda
crescente por produtos premium, principalmente na China, em resposta à crescente preocupação com emissão de poluentes (leia mais sobre a indústria da mineração em nosso relatório de apresentação do setor).

De acordo com o Inter, a CSN Mineração (CMIN3) tem um plano de expansão bastante agressivo, porém bem estruturado e que, se bem executado, levará a empresa ao rol dos maiores produtores de minério de ferro do mundo.

Com um produto de alta qualidade, a mineradora poderá se beneficiar dos drivers positivos do setor, revertendo ganhos de receita e margens em retorno aos seus acionistas.

Dessa forma, o Inter recomenda compra de CSN Mineração (CMIN3) com preço-alvo para o final de 2021 em
R$ 15 por ação. Isso representa um potencial de valorização de 66%.

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Fonte: Inter Reaserch

Pontos positivos

Em sua tese de investimentos o Inter listou os pontos fortes da CSN Mineração (CMIN3).

  • Foco na qualidade tornará a companhia um fornecedor premium para o mercado global;
  • Plataforma logística integrada possibilita estrutura de custos mais competitiva;
  • Perfil agressivo e histórico de entrega;
  • Sólida geração de caixa e retorno aos acionistas; e
  • Independência de barragens: a companhia filtra e empilha a seco todos os rejeitos de sua produção.

Riscos da CSN Mineração (CMIN3)

No relatório o Banco Inter destacou alguns riscos em relação ao investimento na mineradora.

  • desaceleração econômica chinesa, principal mercado consumidor de minério de ferro;
  • queda nos preços do minério de ferro, reduzindo as projeções de receitas da empresa,
  • mudança de política ambiental da China, reduzindo a demanda por produtos premium e, consequentemente, os prêmios nos mercados internacionais;
  • mudança no cenário regulatório do mercado interno, como por exemplo ajustes na CFEM, o que poderia impactar diretamente nas receitas da CSN Mineração (CMIN3);
  • uma possível, porém improvável, ruptura de alguma barragem, especialmente em se tratando da barragem CdP, com volume bastante elevado e devido à sua proximidade à cidade de Congonhas;
  • falha em executar seu projetos de expansão de capacidade, o que limitaria consideravelmente o valuation da companhia; e
  • falha na execução de sua agenda ESG, o que poderia comprometer sua imagem junto à sociedade.

Projeções

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Fonte: Inter Research

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